Latvian Forest Development Fund — LV0000113272 — 11.0%/an · 7 mois

Plateforme · 17.0/25

A1 · Statut réglementaire 5.0/8

Licence d'investissement FCMC (Lettonie) obtenue en septembre 2021
Régulateur EU reconnu, mais licence investissement ≠ passeport ECSP explicite
Équivalent UE reconnu → 5 pts

A2 · Track Record 5.0/6bon

Défaut 0% → 6/6
Retard >90j 0% → 6/6
Rendement réel vs annoncé non communiqué → 0/6
A2 = (6×0.5)+(6×0.3)+(0×0.2) = 4.8, arrondi à 5
Caveat : statistiques portent sur ABS, pas prêts sous-jacents

A3 · Rigueur de sélection 2.0/4

Transition vers modèle ABS implique un processus de sélection structuré (licencié FCMC), mais taux de sélection non publié et processus peu détaillé publiquement → 2 pts

A4 · Santé financière 3.0/4bon

Plateforme indépendante opérationnelle depuis >3 ans (2021+), active en 2026, aucun signal de détresse plateforme identifié
Pas d'actionnaire institutionnel connu → 3 pts

A5 · Protection investisseurs 2.0/3

Protection investisseurs 20 000€ prévue par loi lettone (1 pt réglementaire)
Licence FCMC implique plan de continuité (1 pt)
Marché secondaire ou escrow ségrégué non confirmé → 0 pt troisième critère

Projet · 47.0/75

B1 · Instrument & Structure 7.0/10

B1.1: 5/5 — Obligation/note fractionnaire à taux fixe, droit letton UE

B1.2: 1/3 — Droit letton UE mais structure ABS/pool, opacité partielle sur société dédiée (SPV)

B1.3: 1/2 — Rang non formellement enregistré, pas de dette senior connue documentée

B2 · Opérateur & Track record 9.0/15

B2.1: 4/4 — Jānis Upenieks nommé, ex-parlementaire letton, Secrétaire parlementaire Ministère des Finances

B2.2: 3/5 — NBFI fondée avril 2023 (<3 ans), encours 52M€, croissance forte

B2.3: 2/3 — 1 note remboursée sans incident sur Debitum (mai 2025)

B2.4: 0/3 — Fondée 2023, données bilans insuffisantes pour vérification complète

B3 · Garanties & Sûretés 9.0/15

B3.1: 5/5 — Pool de prêts business avec caution solidaire LFDF en tant qu'originateur agréé NBFI

B3.2: 2/4 — NBFI récente, fonds propres non documentés, encours 52M€ positif mais gearing inconnu

B3.3: 2/2 — LFDF est NBFI agréé en activité >2 ans avec encours institutionnel substantiel

B4 · Structure financière 9.0/15

B4.1: 3/5 — Pool diversifié business loans, taux de couverture de la dette portefeuille non communiqué, estimation 1.5–2.0

B4.2: 2/4 — Structure NBFI avec fonds propres partiellement engagés, rétention risque non précisée

B4.3: 2/4 — Aucun stress test publié mais premier remboursement honoré, Loan-to-Value (ratio prêt/valeur actif) portefeuille inconnu

B4.4: 2/2 — Marge NBFI cohérente avec taux marché, taux de couverture de la dette structurellement >1.5 pour NBFI agréée

B5 · Pré-commercialisation 6.0/10

Portefeuille actif LFDF : ~52M€ d'encours, plus grand originateur Debitum (86% plateforme)
Diversification données non précisées publiquement → 6/9 SME-NBFI

B6 · Permis & Maturité 5.0/5✓ max

LFDF activité établie depuis 2023 (>2 ans en 2026), documents légaux en ordre, agréée NBFI Lettonie, licence active → 5 pts

B7 · Marché & Localisation 2.0/3

Marché prêts corporate Lettonie en croissance (+18.6% sur 8 mois 2025), NBFIs en expansion, crédit/PIB 29% faible → potentiel
Risques : ralentissement 2026 (PIB 1.4%), inflation 3.6% → 2/3

Points forts

✓LFDF plus grand originateur Debitum avec 52M€ d'encours, premier remboursement honoré

✓Fondateur avec profil institutionnel fort (ex-parlementaire, Ministère des Finances)

✓Marché letton des prêts corporate en forte croissance structurelle

✓Notation A par Debitum, taux 11% cohérent avec classe SME-NBFI

✓Durée courte (7 mois) limite l'exposition au risque de duration

Risques identifiés

!LFDF fondée avril 2023 : historique opérationnel court, bilans non vérifiables publiquement

!Concentration extrême sur plateforme Debitum (86% du total) — risque systémique

!Structure pool opaque : composition des prêts sous-jacents non détaillée

!Ralentissement PIB letton prévu à 1.4% en 2026, inflation 3.6% attendue

!Fonds propres et gearing LFDF non documentés — B2.4 non vérifiable