Latvian Forest Development Fund — LV0000113520 — 15.0%/an · 35 mois

Plateforme · 17.0/25

A1 · Statut réglementaire 5.0/8

Licence d'investissement FCMC (Lettonie) obtenue en septembre 2021
Régulateur EU reconnu, mais licence investissement ≠ passeport ECSP explicite
Équivalent UE reconnu → 5 pts

A2 · Track Record 5.0/6bon

Défaut 0% → 6/6
Retard >90j 0% → 6/6
Rendement réel vs annoncé non communiqué → 0/6
A2 = (6×0.5)+(6×0.3)+(0×0.2) = 4.8, arrondi à 5
Caveat : statistiques portent sur ABS, pas prêts sous-jacents

A3 · Rigueur de sélection 2.0/4

Transition vers modèle ABS implique un processus de sélection structuré (licencié FCMC), mais taux de sélection non publié et processus peu détaillé publiquement → 2 pts

A4 · Santé financière 3.0/4bon

Plateforme indépendante opérationnelle depuis >3 ans (2021+), active en 2026, aucun signal de détresse plateforme identifié
Pas d'actionnaire institutionnel connu → 3 pts

A5 · Protection investisseurs 2.0/3

Protection investisseurs 20 000€ prévue par loi lettone (1 pt réglementaire)
Licence FCMC implique plan de continuité (1 pt)
Marché secondaire ou escrow ségrégué non confirmé → 0 pt troisième critère

Projet · 49.0/75 (52.0 brut, red flags −3)

B1 · Instrument & Structure 7.0/10

B1.1: 5/5 — Obligation simple à taux fixe 15%/an, droit letton

B1.2: 2/3 — Emprunt direct originator bien documenté, droit letton UE reconnu

B1.3: 0/2 — Pool de prêts sous-jacents, rang non documenté, dette senior possible non précisée

B2 · Opérateur & Track record 9.0/15

B2.1: 2/4 — LFDF nommé, dirigeant non identifié publiquement dans le dossier

B2.2: 4/5 — NBFI active >2 ans, 52M€ portefeuille, agrément implicite, croissance documentée

B2.3: 2/3 — Note précédente de 100K€ remboursée avec intérêts en mai 2025

B2.4: 1/3 — Bilan non communiqué, gearing inconnu, vérification registres lettons non disponible

B3 · Garanties & Sûretés 10.0/15

B3.1: 6/9 — Pool de prêts sous-jacents avec nantissement probable mais non enregistré explicitement; collatéral forestier partiel (2600 ha acquis)

B3.2: 2/4 — fonds propres non communiqués, portefeuille 52M€ actif mais bilan non vérifié

B3.3: 2/2 — LFDF est NBFI agréée active >2 ans, constitue partenaire institutionnel financier

B4 · Structure financière 12.0/15bon

B4.1: 4/5 — taux de couverture de la dette estimé >2.0 basé sur marges 35% et portefeuille actif 52M€

B4.2: 3/4 — Portefeuille propre important, collatéral forestier substantiel (2600 ha)

B4.3: 3/4 — Stress test non présenté; Loan-to-Cost (ratio prêt/coût total) bas et diversification portefeuille compensent structurellement

B4.4: 2/2 — Marge 35% par transaction, activité stable et croissante documentée

B5 · Pré-commercialisation 7.0/10

Portefeuille >100 clients actifs probable (52M€ en cours), historique 15 mois documenté avec remboursement réussi
Diversification correcte supposée mais détail non communiqué → 7 pts prudence

B6 · Permis & Maturité 5.0/5✓ max

Activité NBFI établie depuis >2 ans (lancement février 2025, opérations depuis 2021 selon profil)
Licences valides, transactions actives documentées → 5 pts

B7 · Marché & Localisation 2.0/3

Marché crédit PME letton en hausse (+18.6% en 2025), demande NBFIs croissante, crédit/PIB faible (29%)
Risques stagflation et ralentissement 2026 limitent à 2 pts

Points forts

✓LFDF est le plus grand prêteur sur Debitum avec 52M€ de portefeuille actif

✓Remboursement de 100K€ avec intérêts confirmé en mai 2025

✓Marché letton crédit PME en forte croissance (+18.6% en 2025)

✓Marge opérateur de 35% par transaction forestière documentée

✓Note Debitum A, durée 35 mois à taux fixe 15%/an

Risques identifiés

!Dirigeant de LFDF non identifié dans le dossier, transparence gouvernance limitée

!Bilan et gearing de LFDF non communiqués, solvabilité non vérifiable

!Concentration plateforme: LFDF représente 86% du total Debitum, risque systémique

!Rendement 15%/an en limite haute pour SME-NBFI; vérifier adéquation des garanties sous-jacentes

!Ralentissement PIB letton prévu à 1.4% en 2026, pressions inflationnistes persistantes