Latvian Forest Development Fund — LV0000113173 — 14.5%/an · 30 mois

Plateforme · 17.0/25

A1 · Statut réglementaire 5.0/8

Licence d'investissement FCMC (Lettonie) obtenue en septembre 2021
Régulateur EU reconnu, mais licence investissement ≠ passeport ECSP explicite
Équivalent UE reconnu → 5 pts

A2 · Track Record 5.0/6bon

Défaut 0% → 6/6
Retard >90j 0% → 6/6
Rendement réel vs annoncé non communiqué → 0/6
A2 = (6×0.5)+(6×0.3)+(0×0.2) = 4.8, arrondi à 5
Caveat : statistiques portent sur ABS, pas prêts sous-jacents

A3 · Rigueur de sélection 2.0/4

Transition vers modèle ABS implique un processus de sélection structuré (licencié FCMC), mais taux de sélection non publié et processus peu détaillé publiquement → 2 pts

A4 · Santé financière 3.0/4bon

Plateforme indépendante opérationnelle depuis >3 ans (2021+), active en 2026, aucun signal de détresse plateforme identifié
Pas d'actionnaire institutionnel connu → 3 pts

A5 · Protection investisseurs 2.0/3

Protection investisseurs 20 000€ prévue par loi lettone (1 pt réglementaire)
Licence FCMC implique plan de continuité (1 pt)
Marché secondaire ou escrow ségrégué non confirmé → 0 pt troisième critère

Projet · 32.0/75 (42.0 brut, red flags −10)

B1 · Instrument & Structure 7.0/10

B1.1: 5/5 — Obligation simple à taux fixe, droit letton reconnu UE

B1.2: 1/3 — Note fractionnaire ABS, structure pool opaque, droit letton applicable

B1.3: 1/2 — Rang non explicitement subordonné mais non inscrit; note sur pool sans rang documenté

B2 · Opérateur & Track record 7.0/15faible

B2.1: 2/4 — LFDF nommé, dirigeants non identifiés publiquement dans le dossier

B2.2: 3/5 — NBFI régulée, portefeuille €52M, <3 ans sur Debitum mais activité documentée

B2.3: 2/3 — 1 note remboursée sans incident (mai 2025)

B2.4: 0/3 — Structures interentreprises opaques signalées; connexions Debitum-LFDF alléguées; vérification impossible

B3 · Garanties & Sûretés 7.0/15faible

B3.1: 5/9 — Pool de prêts PME sous-jacents sans hypothèque inscrite; caution solidaire LFDF agréé FCMC

B3.2: 2/4 — Informations financières LFDF non communiquées; bilan non vérifiable

B3.3: 2/2 — LFDF est NBFI agréé actif >2 ans; constitue le partenaire institutionnel selon règles SME-NBFI

B4 · Structure financière 8.0/15

B4.1: 4/5 — taux de couverture de la dette non communiqué; portefeuille €52M, activité croissante — estimation taux de couverture de la dette 2.0–2.5 par défaut

B4.2: 2/4 — Fonds propres LFDF non documentés; mise de fonds propre inconnue

B4.3: 1/4 — Aucun stress test présenté; Loan-to-Cost (ratio prêt/coût total)/Loan-to-Value (ratio prêt/valeur actif) inconnu sur pool sous-jacent

B4.4: 1/2 — Marge nette LFDF non communiquée; activité régulière documentée

B5 · Pré-commercialisation 6.0/10

Portefeuille actif de >€52M, diversification PME forestières lettones, historique de remboursement positif sur Debitum
Concentration sectorielle forestière et données portefeuille détaillées non communiquées → 6/10

B6 · Permis & Maturité 5.0/5✓ max

Activité NBFI établie depuis >2 ans, agrément FCMC valide, structure légale lettonne en ordre, tous documents réglementaires apparemment conformes → 5/5

B7 · Marché & Localisation 2.0/3

Marché prêts entreprises letton en croissance (+18,6% 2025), credit-to-GDP 29% (faible, potentiel élevé)
Risques stagflationnaires et ralentissement PIB 2026 à 1,4% → 2/3

Points forts

✓LFDF est le plus grand originateur Debitum avec €52M encours, track record court mais propre.

✓Première note remboursée intégralement avec intérêts en mai 2025.

✓Marché lettton des prêts PME en forte croissance structurelle (+18,6% en 2025).

✓Agrément FCMC de LFDF constitue validation institutionnelle locale.

✓Taux de 14,5%/an dans la norme haute SME-NBFI pour ce profil de risque.

Risques identifiés

!Dirigeants de LFDF non identifiés publiquement; opacité des structures interentreprises signalée.

!Concentration excessive: LFDF représente 86% du portefeuille total Debitum.

!Connexions alléguées entre Debitum et LFDF soulevant questions d'indépendance.

!Informations financières LFDF (bilan, FP, DSCR) non communiquées dans le dossier.

!Pool de prêts sous-jacents non détaillé; secteur forestier concentré géographiquement.