V Capital — 15%/an · 13 mois

Plateforme · 9.0/25

A1 · Statut réglementaire 3.0/8faible

Plateforme suisse, hors AMF/agrément AMF/ECSP
Supervision SRO PolyReg (autorégulation) avec FINMA en dernier ressort
Équivalent fonctionnel mais inférieur à un agrément agrément AMF/ECSP ou FSC/BaFin
Aucun passeport européen
Score aligné sur enregistrement seul sans agrément agrément AMF

A2 · Track Record 3.0/6

Taux de défaut déclaré 0,1% (<1% → 6 pts base)
Taux de retard >90j non publié → N/C → 0 pts
Rendement réel vs annoncé non vérifiable (aucun rapport audité 2024) → N/C → 0 pts
Score brut: (6×0.5 + 0×0.3 + 0×0.2) = 3.0
Pas de pénalité -2 car taux défaut partiellement publié

A3 · Rigueur de sélection 1.0/4faible

Taux de sélection non publié
Processus non documenté publiquement
Deux cas documentés de fraude/fausses informations aux investisseurs (Estlat, Vibroedil) remettant en cause la rigueur du processus
Plateforme ancienne reconnue dans sa niche mais sélection défaillante prouvée

A4 · Santé financière 1.0/4faible

Aucun rapport financier audité 2024 publié (mars 2026, retard justifié par migration)
Fonds de réserve petit et non transparent
Rendements cibles 20%+ sans réserves de solvabilité vérifiables
Croissance 720% mais modèle économique suspect
Signal de détresse non actif mais transparence insuffisante pour 2+ pts

A5 · Protection investisseurs 1.0/3faible

Projet · 41.0/75 (44.0 brut, red flags −3)

B1 · Instrument & Structure 8.0/10bon

B1.1: 5/5 — Obligation à taux fixe, droit allemand clair

B1.2: 2/3 — Emprunt direct de l'opérateur, droit UE reconnu

B1.3: 1/2 — Rang non inscrit formellement, aucune dette senior connue

B2 · Opérateur & Track record 8.0/15

B2.1: 2/4 — Deux co-fondateurs nommés avec fonctions, profil LinkedIn non confirmé

B2.2: 2/5 — PME 5 ans, secteur distribution, croissance documentée mais hors NBFI

B2.3: 1/3 — Première opération sur Maclear, réputation non vérifiable autres plateformes AMF

B2.4: 3/3 — Zéro dette, bilan sain, aucune procédure identifiée

B3 · Garanties & Sûretés 6.0/15faible

B3.1: 6/9 — Nantissement sur inventaire véhicules (actifs identifiables, Loan-to-Value (ratio prêt/valeur actif) liquidation 0.78)

B3.2: 1/4 — Equity 105K EUR, D/E 6.18, garant faiblement capitalisé

B3.3: 0/2 — Aucun partenaire bancaire identifié, projet <2M EUR donc RF2 non déclenché

B4 · Structure financière 9.0/15

B4.1: 3/5 — taux de couverture de la dette mensuel 2.1–2.3×, couverture intérêt 3.6× (2026F)

B4.2: 1/4 — Equity 105K EUR sur 650K facility, apport faible

B4.3: 3/4 — Couverture maintenue à 1.8× même à –50% EBIT documenté

B4.4: 2/2 — Marge nette 5%+, taux de couverture de la dette >2.0 en 2026F

B5 · Pré-commercialisation 6.0/10

SME-NBFI: portefeuille actif EUR 3.37M, 11 contreparties, 3 contrats en exécution et 2 contrats forward signés
Diversification correcte, données partielles sur concentration par client

B6 · Permis & Maturité 5.0/5✓ max

Activité établie depuis 2020 (5 ans), tous documents légaux en ordre sous droit allemand, aucune licence manquante signalée

B7 · Marché & Localisation 2.0/3

Marché européen véhicules d'occasion B2B large et en croissance structurelle (CAGR ~4.6%)
Segment cross-border Germany→CEE bien établi
Pression concurrentielle des plateformes digitales (AUTO1) et volatilité prix

Points forts

✓Zéro dette antérieure, profitabilité opérationnelle confirmée depuis 2024.

✓Deux contrats forward signés couvrant 1.20× le remboursement total.

✓Couverture intérêt 3.6× en 2026F, résistante à –50% EBIT.

✓Activité établie 5 ans, croissance revenue +58–65% annuel documentée.

✓LTV liquidation 0.78 sur actifs véhicules identifiables propriété de V Capital.

Risques identifiés

!D/E ratio de 6.18 très élevé; fonds propres de seulement 105K EUR contre 650K de facilité.

!Concentration forte sur deux contrats forward pour le remboursement du principal.

!Plateforme Maclear: antécédents de fraude opérateurs (Estlat, Vibroedil), rigueur sélection insuffisante.

!Taux de 15%/an en limite haute de la norme SME; nantissement inventaire non formellement enregistré.

!Risque de délai de livraison/règlement: un retard >45 jours impacte le calendrier de remboursement.