M&M STAR group — 14.9%/an · 13 mois

Plateforme · 9.0/25

A1 · Statut réglementaire 3.0/8faible

Plateforme suisse, hors AMF/agrément AMF/ECSP
Supervision SRO PolyReg (autorégulation) avec FINMA en dernier ressort
Équivalent fonctionnel mais inférieur à un agrément agrément AMF/ECSP ou FSC/BaFin
Aucun passeport européen
Score aligné sur enregistrement seul sans agrément agrément AMF

A2 · Track Record 3.0/6

Taux de défaut déclaré 0,1% (<1% → 6 pts base)
Taux de retard >90j non publié → N/C → 0 pts
Rendement réel vs annoncé non vérifiable (aucun rapport audité 2024) → N/C → 0 pts
Score brut: (6×0.5 + 0×0.3 + 0×0.2) = 3.0
Pas de pénalité -2 car taux défaut partiellement publié

A3 · Rigueur de sélection 1.0/4faible

Taux de sélection non publié
Processus non documenté publiquement
Deux cas documentés de fraude/fausses informations aux investisseurs (Estlat, Vibroedil) remettant en cause la rigueur du processus
Plateforme ancienne reconnue dans sa niche mais sélection défaillante prouvée

A4 · Santé financière 1.0/4faible

Aucun rapport financier audité 2024 publié (mars 2026, retard justifié par migration)
Fonds de réserve petit et non transparent
Rendements cibles 20%+ sans réserves de solvabilité vérifiables
Croissance 720% mais modèle économique suspect
Signal de détresse non actif mais transparence insuffisante pour 2+ pts

A5 · Protection investisseurs 1.0/3faible

Projet · 45.0/75 (48.0 brut, red flags −3)

B1 · Instrument & Structure 8.0/10bon

B1.1: 5/5 — Obligation simple taux fixe, droit clair

B1.2: 2/3 — Emprunt direct opérateur, droit tchèque/UE documenté

B1.3: 1/2 — Rang prioritaire revendiqué, aucune dette senior, non inscrit formellement

B2 · Opérateur & Track record 8.0/15

B2.1: 2/4 — Mykhaylo Myga nommé, peu d'info publique vérifiable

B2.2: 2/5 — PME construction >5 ans, secteur stable, pas NBFI

B2.3: 1/3 — 1ère opération Maclear

B2.4: 3/3 — Aucune procédure identifiée, bilans sains, pas de dette financière

B3 · Garanties & Sûretés 9.0/15

B3.1: 6/9 — Nantissement équipements + cession créances commerciales (€428k liquidation)

B3.2: 1/4 — PME petite taille, fonds propres modestes, gearing non calculable précisément

B3.3: 2/2 — NBFI agréé non applicable; prêt SME direct, note instructions SME-NBFI appliquées

B4 · Structure financière 10.0/15

B4.1: 4/5 — taux de couverture de la dette 2.7× en 2026 (couverture intérêts OP/intérêts), 2.2× mensuel

B4.2: 2/4 — Aucun apport fonds propres formalisé, financement 100% dette

B4.3: 3/4 — Scénario stress: marges étroites mais couverture intérêts >2× même à -20% revenus

B4.4: 1/2 — Marge nette 2.5% (F2026), en dessous seuil 2% min, mais trajectoire positive

B5 · Pré-commercialisation 6.0/10

B6 · Permis & Maturité 5.0/5✓ max

Activité établie depuis 2017 (>2 ans), tous documents légaux en ordre, licences valides, bilans audités 2022-2025

B7 · Marché & Localisation 2.0/3

Marché construction tchèque €25bn, croissance +3.2%/an, Prague déficit logements structurel
NPL BG 6.78% stable
Marché établi, données comparables disponibles

Points forts

✓Société profitable sans interruption depuis 2022, bilans audités disponibles.

✓Pipeline de €3.17m en contrats signés, deux déjà en exécution avec €937k livrés.

✓Aucune dette financière préexistante, structure bilantielle saine.

✓Amélioration structurelle des marges brutes (3.6% → 9.8% en Jan-Mai 2026).

✓Couverture d'intérêts confortable: 2.7× annuel, 1.5-2.2× mensuel sur base conservatrice.

Risques identifiés

!Marges opérationnelles historiquement très étroites (<2% net), vulnérables aux dérapages.

!Dépendance totale à un seul dirigeant sans délégation ni succession formalisée.

!Modèle bulgare à 50% de volume non encore testé à cette échelle — hypothèse clé non prouvée.

!Garanties mobilières uniquement, valeur liquidative totale (€428k) inférieure au prêt (€500k).

!Concentration pipeline: 5 engagements, perte d'un seul impacterait significativement les revenus.