WEST AGRO GROUP — 14.6%/an · 14 mois

Plateforme · 9.0/25

A1 · Statut réglementaire 3.0/8faible

Plateforme suisse, hors AMF/agrément AMF/ECSP
Supervision SRO PolyReg (autorégulation) avec FINMA en dernier ressort
Équivalent fonctionnel mais inférieur à un agrément agrément AMF/ECSP ou FSC/BaFin
Aucun passeport européen
Score aligné sur enregistrement seul sans agrément agrément AMF

A2 · Track Record 3.0/6

Taux de défaut déclaré 0,1% (<1% → 6 pts base)
Taux de retard >90j non publié → N/C → 0 pts
Rendement réel vs annoncé non vérifiable (aucun rapport audité 2024) → N/C → 0 pts
Score brut: (6×0.5 + 0×0.3 + 0×0.2) = 3.0
Pas de pénalité -2 car taux défaut partiellement publié

A3 · Rigueur de sélection 1.0/4faible

Taux de sélection non publié
Processus non documenté publiquement
Deux cas documentés de fraude/fausses informations aux investisseurs (Estlat, Vibroedil) remettant en cause la rigueur du processus
Plateforme ancienne reconnue dans sa niche mais sélection défaillante prouvée

A4 · Santé financière 1.0/4faible

Aucun rapport financier audité 2024 publié (mars 2026, retard justifié par migration)
Fonds de réserve petit et non transparent
Rendements cibles 20%+ sans réserves de solvabilité vérifiables
Croissance 720% mais modèle économique suspect
Signal de détresse non actif mais transparence insuffisante pour 2+ pts

A5 · Protection investisseurs 1.0/3faible

Aucun agrément agrément AMF/ECSP → règle du 1 pt automatique non applicable
SRO PolyReg offre un cadre minimal
Fonds de réserve existant mais opaque et sous-dimensionné
Pas de marché secondaire documenté
Pas de compte ségrégué confirmé publiquement
1 pt pour cadre SRO

Projet · 40.0/75 (43.0 brut, red flags −3)

B1 · Instrument & Structure 7.0/10

B1.1: 5/5 — Obligation simple taux fixe, droit bulgare UE

B1.2: 1/3 — Emprunt direct EOOD, droit bulgare peu documenté côté plateforme

B1.3: 1/2 — Pas de dette senior connue, rang de fait mais non inscrit

B2 · Opérateur & Track record 8.0/15

B2.1: 2/4 — Alexander Pavlovich nommé, pas de profil LinkedIn confirmé

B2.2: 3/5 — >5 ans exploitation agricole (2016), orchards en production 2025, historique documenté

B2.3: 1/3 — 1ère opération sur Maclear, réputation non vérifiée autres plateformes AMF

B2.4: 2/3 — Aucune procédure judiciaire signalée, bilan 2025 sain mais capital enregistré EUR 2,500 et D/E 1.39

B3 · Garanties & Sûretés 4.0/15faible

B3.1: 2/9 — Nantissement sur machinerie/équipements mentionné mais non enregistré confirmé; rang non vérifié

B3.2: 1/4 — Actifs tangibles EUR 1,87M mais capital EUR 2,500 et vérification garant impossible

B3.3: 0/2 — Aucun partenaire bancaire identifié, montant <€2M donc pas de RF2

B4 · Structure financière 11.0/15

B4.1: 5/5 — taux de couverture de la dette EBIT/intérêts 7,9x en 2026F, Loan-to-Value (ratio prêt/valeur actif) collatéral machinerie non calculable mais couverture flux très forte

B4.2: 3/4 — Collatéral propre (actifs tangibles EUR 1,87M nets), orchards en production

B4.3: 2/4 — Pas de stress test formel, mais EBITDA 2025 EUR 640K >> service dette EUR 144K; marge confortable

B4.4: 1/2 — taux de couverture de la dette 1.5–2.0 sur intérêts; bullet principal dépend du free cash flow post working capital

B5 · Pré-commercialisation 6.0/10

Portefeuille actif 14 contreparties documentées (6 contrats signés + 8 LOI), EUR 1,31M pipeline
Diversification correcte (<9% par client)
Historique export partiel, données portefeuille détaillées
Score AGRI: 6/10

B6 · Permis & Maturité 5.0/5✓ max

Activité agricole établie depuis 2016 (>2 ans), orchards bio-certifiés, structure légale EOOD enregistrée EIK 204170379, VAT valide
Tous documents légaux en ordre selon dossier

B7 · Marché & Localisation 2.0/3

Marché européen bio-nuts en forte croissance (7% CAGR), Bulgarie en montée
Marché établi avec dynamique favorable mais contraintes: sécheresse 2025/26, dominance US/Espagne, pouvoir d'achat limité localement

Points forts

✓Forte croissance revenue 2025: +284% à EUR 2,35M avec marge nette 15,9%

✓Actifs tangibles nets EUR 1,87M, orchards en production commerciale

✓Pipeline commercial diversifié: 14 contreparties, <9% concentration par client

✓Marché bio-nuts européen en croissance structurelle (7% CAGR)

✓DSCR intérêts très élevé: 7,9x en 2026F, service dette confortable

Risques identifiés

!Garanties non vérifiées: nantissement machinerie non confirmé dans registre officiel bulgare

!Capital social EUR 2,500 — garant holding quasi inexistant en cas de défaut

!Remboursement bullet dépend du free cash flow post working capital — risque de timing

!Sécheresse 2025/26 estimée: production bulgare amandes -43% (1140 → 650 MT)

!Plateforme Maclear: deux cas fraude documentés (Estlat, Vibroedil), sélection défaillante