Portfolio cargo e-bikes – Moby Bikes / Cargoroo — 9.5%/an · 48 mois

Plateforme · 23.0/25

A1 · Statut réglementaire 8.0/8✓ max

Agrément agrément AMF AMF en cours de validité, licence fonds propres-2022-2 vérifiée
Score maximal

A2 · Track Record 6.0/6✓ max

Taux de défaut 0,00% → 6/6
Taux de retard 0,32% (<5%) → 6/6
Rendement moyen réalisé 7,95% conforme à la fourchette ENR annoncée (5–9%) → 6/6
A2 = (6×0.5 + 6×0.3 + 6×0.2) = 6/6

A3 · Rigueur de sélection 3.0/4bon

Processus de sélection documenté (risk score 2/5 publié, comité interne), mais taux de sélection global non publié explicitement
Plateforme leader ENR France depuis 2014, 537 projets financés

A4 · Santé financière 3.0/4bon

Plateforme indépendante rentable (RN ~600K€ 2022), >10 ans d'existence, 30–50 collaborateurs, croissance constante
Acquisition de Lumo fin 2025
Pas d'actionnaire institutionnel coté → 3 pts vs 4 pts pour filiale groupe

A5 · Protection investisseurs 3.0/3✓ max

agrément AMF agréé → délai réflexion 4 jours + plan continuité obligatoire (1 pt)
Comptes ségrégués requis par le statut agrément AMF (1 pt)
Marché secondaire Enerdeal opérationnel depuis 2023 (1 pt)

Projet · 36.0/75

B1 · Instrument & Structure 8.0/10bon

B1.1: 5/5 — Obligations simples taux fixe droit français clair

B1.2: 2/3 — Émission directe par entité néerlandaise, droit UE reconnu, pas de société dédiée (SPV) dédié

B1.3: 1/2 — Senior déclaré, nantissement en cours mais rang formel non inscrit à date dossier

B2 · Opérateur & Track record 7.0/15faible

B2.1: 3/4 — PDG Thomas O'Connell nommé, LinkedIn vérifiable, photo présente, fonction précisée

B2.2: 2/5 — Groupe actif 7 ans micro-mobilité, mais filiale émettrice Cargoroo en redémarrage post-faillite, historique limité sur ce segment

B2.3: 0/3 — Première opération sur Enerfip, aucun historique

B2.4: 2/3 — Pertes récurrentes (−1,57M€ 2025, −1,92M€ 2024), gearing modéré, aucune procédure collective active sur l'émetteur identifiée

B3 · Garanties & Sûretés 9.0/15

B3.1: 6/9 — Nantissement de premier rang sur flotte de vélos (actifs identifiés), DSRA 6 mois de service dette. Nantissement déclaré non encore inscrit formellement → 6 pts

B3.2: 1/4 — Holding Moby Bikes fonds propres 4,9M€ mais EBITDA négatif, pertes récurrentes, gearing ~0,6 mais rentabilité absente → 1 pt

B3.3: 2/2 — Actionnaire institutionnel Fairtree + Selenean Capital impliqués, entité opérationnelle agréée, critère SME-NBFI satisfait

B4 · Structure financière 5.0/15faible

B4.1: 1/5 — taux de couverture de la dette non calculable; EBITDA groupe négatif (−439K€ 2025), revenus Cargoroo 242K€ 2025 insuffisants pour couvrir service dette 1,1M€ → taux de couverture de la dette<1.0

B4.2: 1/4 — Apport propres 300K€ soit ~21% du montant levé, faible

B4.3: 0/4 — Aucun stress test présenté, EBITDA déjà négatif en conditions normales

B4.4: 0/2 — Marge brute groupe 40% mais EBITDA négatif, flux opérationnels Cargoroo insuffisants

B5 · Pré-commercialisation 3.0/10faible

SME-NBFI: flotte de 220 vélos cargo opérationnelle depuis août 2025 à Utrecht et La Haye
Revenus Cargoroo H1 2026: 399K€ cumulé
Données portefeuille clients peu détaillées, pas de contrats municipaux fermes documentés, lettres d'intention acheteurs mentionnées sans détail

B6 · Permis & Maturité 3.0/5

Activité opérationnelle établie (flotte active depuis août 2025), licences Cargoroo acquises lors du rachat en juin 2025
Activité <1 an sous cette structure, documents légaux en ordre mais entité récente → 3/5

B7 · Marché & Localisation 1.0/3faible

Marché vélos cargo partagés Pays-Bas: segment très récent (2% part de marché mobilité partagée NL), subventions municipales incertaines, croissance PIB NL >2% mais demande B2C non contractualisée
Concurrent direct Cargoroo a fait faillite en 2024 → marché secondaire instable

Points forts

✓Nantissement de premier rang sur flotte de vélos identifiés + DSRA 6 mois de service dette.

✓Plateforme Enerfip agréée PSFP AMF, track record excellent, zéro défaut sur portefeuille.

✓Équipe dirigeante expérimentée (15 ans mobilité), soutien institutionnel Selenean et Fairtree.

✓Flotte Cargoroo opérationnelle depuis août 2025, revenus réels enregistrés dès H2 2025.

✓Obligations simples senior rang 1 déclaré, structure juridique claire droit français.

Risques identifiés

!Cargoroo déclarée en faillite en décembre 2024 — risque d'exécution élevé sur relance post-faillite.

!EBITDA groupe négatif (−440K€ 2025), DSCR estimé <1,0 sur revenus Cargoroo actuels.

!Émetteur Moby Bikes Netherlands B.V. avec capital de 100€ seulement, solidité financière très limitée.

!50% du remboursement prévu via refinancement futur — risque de refinancement structurel élevé.

!Marché vélos cargo partagés Pays-Bas: subventions municipales non contractualisées, très jeune segment.