H2Green La Isla T2 — 11%/an · 48 mois

Plateforme · 23.0/25

A1 · Statut réglementaire 8.0/8✓ max

Agrément agrément AMF AMF en cours de validité, licence fonds propres-2022-2 vérifiée
Score maximal

A2 · Track Record 6.0/6✓ max

Taux de défaut 0,00% → 6/6
Taux de retard 0,32% (<5%) → 6/6
Rendement moyen réalisé 7,95% conforme à la fourchette ENR annoncée (5–9%) → 6/6
A2 = (6×0.5 + 6×0.3 + 6×0.2) = 6/6

A3 · Rigueur de sélection 3.0/4bon

Processus de sélection documenté (risk score 2/5 publié, comité interne), mais taux de sélection global non publié explicitement
Plateforme leader ENR France depuis 2014, 537 projets financés

A4 · Santé financière 3.0/4bon

Plateforme indépendante rentable (RN ~600K€ 2022), >10 ans d'existence, 30–50 collaborateurs, croissance constante
Acquisition de Lumo fin 2025
Pas d'actionnaire institutionnel coté → 3 pts vs 4 pts pour filiale groupe

A5 · Protection investisseurs 3.0/3✓ max

agrément AMF agréé → délai réflexion 4 jours + plan continuité obligatoire (1 pt)
Comptes ségrégués requis par le statut agrément AMF (1 pt)
Marché secondaire Enerdeal opérationnel depuis 2023 (1 pt)

Projet · 36.0/75 (41.0 brut, red flags −5)

B1 · Instrument & Structure 8.0/10bon

B1.1: 5/5 — Obligation simple taux fixe, droit espagnol EU reconnu

B1.2: 2/3 — Emprunt direct émetteur dédié H2Green La Isla SL, droit espagnol

B1.3: 1/2 — Rang senior revendiqué, nantissement parts sociales en cours d'enregistrement conditionnel

B2 · Opérateur & Track record 7.0/15faible

B2.1: 3/4 — Eduardo Almagro Blanco nommé, CV en annexe, site sailh2.com identifiable mais profil LinkedIn non confirmé

B2.2: 2/5 — SailH2 spécialisé H2 vert, petits projets exécutés, aucune réalisation >1 MWp raccordée documentée

B2.3: 1/3 — 1ère opération sur Enerfip, autre levée H2Green La Isla mentionnée sans historique remboursement

B2.4: 1/3 — taux de couverture de la dette 0,95x en 2025, ratio courant 0,45x, gearing 2,23x; trésorerie tendue mais pas de procédure identifiée

B3 · Garanties & Sûretés 7.0/15faible

B3.1: 6/9 — Nantissement de 1er rang sur 100% parts sociales H2Green La Isla SL, enregistré registre commerce espagnol, conditionnel au montant maximal levé

B3.2: 1/4 — Émetteur H2Green La Isla SL: fonds propres très faibles (<1M€ implicite), gearing 2,23x; solidité garant limitée

B3.3: 0/2 — Aucun partenaire bancaire identifié dans le dossier sur ce projet

B4 · Structure financière 6.0/15faible

B4.1: 3/5 — IRR projet non fourni; subvention MOEVES II obtenue, PPA hydrogène signé mentionné mais tarif non précisé → 3 pts par défaut

B4.2: 2/4 — Crowd finance 44% CapEx phase 2; fonds propres opérateur non chiffrés dans le dossier → 2 pts prudence

B4.3: 0/4 — Aucun stress test présenté; taux de couverture de la dette 0,95x en 2025 insuffisant

B4.4: 1/2 — EBITDA 2025 de 184K€ positif mais taux de couverture de la dette <1,2; marge en construction

B5 · Pré-commercialisation 6.0/10

Accord de vente hydrogène signé mentionné (acheteur non nommé publiquement)
Phase 1 opérationnelle, panneau solaire 1,83 MWc actif Q1 2026
Permis construction phase 2 non purgé documenté
Score 6/10: permis obtenu + vente contractualisée partielle sans détail complet

B6 · Permis & Maturité 4.0/5bon

Phase 1 opérationnelle (centrale solaire raccordée Q1 2026, électrolyseur en commissioning)
Phase 2 en construction avec autorisation obtenue; délais de recours possibles → 4/5

B7 · Marché & Localisation 3.0/3✓ max

Marché ENR Espagne en forte croissance (CAGR 7,15% jusqu'à 2030), demande électricité +2,7% en 2025
Hydrogène vert soutenu par cadre réglementaire EU 2024
Score ajusté grâce aux données live: marché rising confirmé → 3/3

Points forts

✓Plateforme Enerfip leader ENR France, agrément PSFP, zéro défaut historique.

✓Phase 1 opérationnelle: solaire 1,83 MWc raccordé Q1 2026, accord vente H2 signé.

✓Subvention publique MOEVES II obtenue, projet d'intérêt stratégique régional.

✓Marché hydrogène vert espagnol en forte croissance avec soutien réglementaire EU.

✓Nantissement 100% parts sociales enregistré au registre du commerce espagnol.

Risques identifiés

!DSCR 2025 de 0,95x et ratio courant 0,45x: liquidité insuffisante à court terme.

!Technologie hydrogène vert à échelle MW: risque technologique et de performance élevé.

!Aucun partenaire bancaire sur levée de 2M€: absence de validation financière externe.

!Nantissement conditionnel à l'atteinte du montant maximal, non encore constitué.

!Rendement 11%/an supérieur à la norme ENR (5–9%); vérifier adéquation garanties.