Azolis Bridge — 7.5%/an · 18 mois

Plateforme · 23.0/25

A1 · Statut réglementaire 8.0/8✓ max

Agrément agrément AMF AMF en cours de validité, licence fonds propres-2022-2 vérifiée
Score maximal

A2 · Track Record 6.0/6✓ max

Taux de défaut 0,00% → 6/6
Taux de retard 0,32% (<5%) → 6/6
Rendement moyen réalisé 7,95% conforme à la fourchette ENR annoncée (5–9%) → 6/6
A2 = (6×0.5 + 6×0.3 + 6×0.2) = 6/6

A3 · Rigueur de sélection 3.0/4bon

Processus de sélection documenté (risk score 2/5 publié, comité interne), mais taux de sélection global non publié explicitement
Plateforme leader ENR France depuis 2014, 537 projets financés

A4 · Santé financière 3.0/4bon

Plateforme indépendante rentable (RN ~600K€ 2022), >10 ans d'existence, 30–50 collaborateurs, croissance constante
Acquisition de Lumo fin 2025
Pas d'actionnaire institutionnel coté → 3 pts vs 4 pts pour filiale groupe

A5 · Protection investisseurs 3.0/3✓ max

agrément AMF agréé → délai réflexion 4 jours + plan continuité obligatoire (1 pt)
Comptes ségrégués requis par le statut agrément AMF (1 pt)
Marché secondaire Enerdeal opérationnel depuis 2023 (1 pt)

Projet · 52.0/75

B1 · Instrument & Structure 9.0/10bon

B1.1: 5/5 — Obligations simples taux fixe droit français

B1.2: 3/3 — société dédiée (SPV) dédié Azolis Développement 4, droit français clair

B1.3: 1/2 — Nantissement de titres revendiqué, non inscrit rang 1 au conservateur

B2 · Opérateur & Track record 8.0/15

B2.1: 3/4 — Guillaume Jeangros nommé, mandataire social, CV en annexe, profil public

B2.2: 2/5 — 10 ans expérience PV, 74 MWc RTB/construction, mais 0 MWc raccordé documenté (société sœur Tournesol uniquement)

B2.3: 1/3 — 1ère opération Azolis sur Enerfip (Tournesol a financé 2,2M€)

B2.4: 2/3 — Bilans CA en forte croissance (8,49M€ 2024), fonds propres faibles 736K€, gearing très élevé mais dette/CP=6%, émetteur au capital de 1 000€

B3 · Garanties & Sûretés 7.0/15faible

B3.1: 6/9 — Nantissement de titres d'Azolis Développement 4 enregistré, permets récupération valeur résiduelle projets RTB

B3.2: 1/4 — Garant Azolis France: fonds propres 736K€ (<1M€), actif 12,32M€, gearing ~15.7x

B3.3: 0/2 — Aucun crédit bancaire accordé à ce stade, en discussion pour S1 2027

B4 · Structure financière 12.0/15bon

B4.1: 4/5 — IRR projet non chiffré explicitement; tarif S21 sécurisé, PPA acquis, CAPEX 22,3M€ pour CA annuel ~1,96M€ → rendement solide

B4.2: 2/4 — Fonds propres 2,415M€ / 22,315M€ = ~11% du CAPEX total

B4.3: 4/4 — Tarif réglementé S21 sécurisé sur 25 ans: stress revenues couvert même à -30%

B4.4: 2/2 — EBITDA/CA ~77% sur 25 ans, taux de couverture de la dette minimum 1,15x dimensionné, revenus contractualisés

B5 · Pré-commercialisation 8.0/10bon

Permis obtenus et purgés, raccordements confirmés, tarifs S21 sécurisés pour 100% des 56 projets
Phase construction démarrée
Absence de PPA privé long terme mais tarif réglementé équivalent
Score: 8/10

B6 · Permis & Maturité 5.0/5✓ max

Tous les projets RTB: fonciers actés, permis de construire obtenus et purgés, raccordements confirmés par le gestionnaire de réseau, tarifs sécurisés
Construction Q1 2026 démarrée
Score maximal

B7 · Marché & Localisation 3.0/3✓ max

Marché ENR France en forte croissance, tarif S21 réglementé élimine risque prix marché, 56 projets toiture diversifiés France métropolitaine
Secteur en expansion structurelle

Points forts

✓56 projets RTB avec fonciers, permis, raccordements et tarifs S21 tous sécurisés

✓Tarif réglementé S21 sur 25 ans élimine le risque prix de l'électricité

✓Portefeuille granulaire de 20,5 MWc réduisant la concentration par projet

✓Plateforme Enerfip: zéro défaut ENR, track record exceptionnel

✓Construction déjà démarrée sur plusieurs projets du portefeuille

Risques identifiés

!Refinancement bancaire non sécurisé à date: remboursement conditionné à l'obtention d'une dette long terme S1 2027

!Garant Azolis France avec FP de 736K€ et gearing estimé à ~15x: sûreté faible en cas de défaut

!Émetteur Azolis Développement 4 au capital de 1 000€, sans historique financier propre

!Track record opérationnel d'Azolis limité: aucun MWc raccordé documenté en propre

!Utilisation partielle possible des fonds vers Azolis Développement 3 (société sœur), hors périmètre du nantissement